Andvari var en Svartálfr, der boede i en hule bag et vandfald og ejede ikke blot guld og rigdomme i overflod, men havde også magten til at forvandle sig til en mægtig gedde, som tjente ham godt – bassinet foran hans hule blev fyldt med fisk.
En anden familie af Svartálfr boede i nærheden: Hreiðmarr og hans tre sønner Regin, Fafnir og Ótr. Hver med deres egne talenter og evner.
Regin var smedemester; Fafnir kunne forvandle sig og Ótr var en mesterlig fisker, hjulpet af sin evne til at kunne forvandle sig til en odder. Han brugte dagene på at fiske i Andvaris pool og bragte sin fangst tilbage til sin far.
En dag havde Ótr fanget en stor laks, og efter at have spist sig mæt lagde han sig på bredden af bassinet for at hvile sig. Det var mens han sov, at de tre aser Óðinn, Hœnir og Loki kom til dammen og vandfaldet.
Loki, der så den sovende odder, greb en sten og smed den mod det stakkels væsen og dræbte det øjeblikkeligt. Uden at vide, hvad de havde gjort, flåede aserne væsenet, og da de kom over Hreiðmarrs hus, gav de det til ham som et offer.
Hreiðmarr, rasende, krævede erstatning for drabet på sin søn. Han befalede dem at fylde odderskindet med guld og rigdomme og returnere det til ham. Óðinn samtykkede og forpligtede Loki til at opfylde anmodningen.
Loki opsøgte Ran, havets ásynja, og da han lånte hendes net, kastede han det i Andavirs bassin og fangede ham med det samme. Loki truede Svartálfren, som nu vendte tilbage fra sin geddeform, og forlangte alle de rigdomme, han havde i sin hule. Magteløs så Andvari til, da Loki tog alt på nær én ring.
Loki tog nu også ringen og efterlod Andvari uden noget.
Andvari forbandede ringen, at den ville være en bane (dødbringende) for enhver, der besad den.
Uagtsomt afleverede Loki sin gave til Hreiðmarr, som tog den grådigt, inklusive den forbandede ring.
Fafnir, der blev drevet gal af grådighed, forvandlede sig til en frygtindgydende drage og dræbte sin far og drev sin bror, Regin, ud, så han alene ville være i besiddelse af skatten. Men Andvaris forbandelse kunne ikke annulleres.
Regin flygtede til kongen Sigurd, for hvem han blev oversmed, og da han var forbandet til at begære den samme skat, opfordrede han kongen til at dræbe dragen og gøre krav på skatten for sig selv.
Det er overflødigt at sige, at Regin dør, før han også kan gøre krav på Andvaris guld, halshugget af selve det sværd, han smedede til Sigurd.
Med tiden passerer guldet hænder, indtil det klogt bliver returneret til Andvaris hule.
Da Andvari fandt den i sin hule, bemærker han, at ringen er forsvundet, og han bruger resten af sit liv på at lede efter den.
Sagaen om Andvaris Ring er en del af Vǫlsunga sagaen og hovedinspirationen for både Ringens Herre og Nibelungens Ring.